外匯儲備8月減少逾939億美元 已連續四個月回落

　　中國人民銀行昨天發布官方儲備資產表顯示，截至8月底，中國外匯儲備規模為35573.81億美元，較7月回落939.29億美元。這是近期外匯儲備連續第4個月回落，而此次單月減少額的規模也較上個月翻了約一倍，且創歷史最高紀錄。該數據公布后，市場迅速反應，離岸人民幣兌美元急跌逾100個基點。

　　外儲連續減少并非全因匯率

　　近年來，我國外匯儲備連年大幅增長。2008年至2013年，年均新增外匯儲備3276億美元。去年6月末，外匯儲備達39932億美元，創歷史新高。不過，自去年6月達到近4萬億美元的高位后，外儲數據結束了單邊上行的趨勢，至今累計降幅已近11%。專家認為，隨著人民幣匯率形成機制市場化程度提高，外匯儲備短期也會有波動，但中長期看，還是與貿易順差、資本流進流出相關，外儲減少可能只是階段性現象。

　　外匯儲備下降，與匯率的變化關系比較密切。最近一年，人民幣結束此前單邊升值態勢，美元開始走強。但與此同時，兌非美元貨幣仍在升值。于是，在我國的外匯儲備中，非美元資產折美元縮水，造成了外匯儲備的賬面價值下降。另外，伴隨著匯率的波動，部分資本開始外流，導致外匯儲備減少。

　　但也應該看到，外匯儲備連續減少，并非全因匯率因素那么簡單。一定程度上，適度減少外匯儲備、鼓勵對外投資、多元化使用外匯，也是我國的刻意為之。在認識到我國外匯儲備總量巨大也是一種負擔的情況下，國內更鼓勵企業“走出去”，鼓勵使用外匯對外投資，這是支持實體經濟發展的重要方向，也一定程度上消化了一部分外匯儲備。央行、外匯局綜合運用股權、債權、基金等多種工具，為銀行、企業提供長期穩定的外匯資金來源保障。例如，外匯儲備支持“走出去”投資項目，向政策性銀行、大型商業銀行和中小銀行提供外匯資金。配合國家“一帶一路”戰略實施，外匯儲備還參與設立絲路基金、亞洲基礎設施投資銀行、金磚國家開發銀行，對國內主權財富基金和政策性銀行注資。這是外匯儲備多元化運用的新舉措，專家認為，多元化的投資運作，有利于提高外匯儲備使用效益，分散投資風險。

　　外匯管理目標不是追求高外儲

　　更重要的是，外儲并非越多越好。目前我國外匯儲備總量仍較多，遠未到需要擔憂的程度，過多反而是負擔，這已逐漸成為國內的共識。我國外匯管理的目標也是促進國際收支基本平衡，而不是追求外匯儲備有多高。

　　曾經，外匯由于短缺，形同“稀缺資源”，通過發展外貿加工業等“賺外匯”成為外匯管理重要目標。而如今，綜合國力不斷增強，貿易順差不斷加大，外匯儲備如果增長過快，反而會令我國國際收支平衡面臨壓力，給宏觀調控帶來一定挑戰。

　　專家指出，外匯儲備是央行資產負債表的一項，外匯儲備量過大，導致外匯占款居高不下，增加國內通脹壓力，也局限了貨幣政策的自主性；而人民幣匯率自2005年后持續升值，匯率的變動導致匯兌損益，伴隨著人民幣升值，巨量的外匯儲備“價值蒸發”；另外，外匯可以投資的方向及領域很有限，比如購買美元國債等，而這類投資的收益率又相對很低。隨著人民幣匯率形成機制市場化程度提高，外匯儲備短期出現波動也很正常。