深圳燃氣牽手產業基金“上市公司+PE”成國資改革新思路

　　昨日（9月9日），深圳燃氣（601139，SH）公告稱，公司與深圳遠致富海燃氣產業投資企業(有限合伙)簽署了《合作協議》，雙方就充分利用各自業務領域的優勢資源、確立市場領先的競爭優勢、共同挖掘城市燃氣投資并購機會達成合作協議。

　　值得注意的是，9月8日，國資委網站發布了最新一期的《國資報告》，著重介紹了深圳國資委以“管資本”為主加強國有資產監管的實踐和經驗，其中提到，2007年，針對國資系統資本運作的需要，成立遠致公司作為深圳市國資委資本運作平臺。“外界更多關注國企改革的混改、股權激勵、員工持股這方面，但其實，資產重組或并購也是國企改革的一部分”，一位證券分析師對《每日經濟新聞》記者表示。中投顧問能源行業研究員宋智晨告訴記者，兩者的合作標志著深圳能源國資改革正式開啟。

　　深圳燃氣加快整合

　　據悉，深圳遠致富海燃氣產業投資企業（有限合伙）系為與深圳燃氣共同投資或收購燃氣項目而發起設立的燃氣產業基金，燃氣產業基金的認繳出資總額為人民幣6億元。《每日經濟新聞》記者了解到，該基金的執行事務合伙人深圳市遠致富海投資管理有限公司（以下簡稱深圳遠致投資）為深圳市國資委發起，并聯合東方富海以及著名金融機構合資共同設立的大型并購基金管理公司，于2013年2月在深圳前海注冊成立，注冊資本3500萬元. 根據協議，經投資決策委員會決定投資的并購項目，深圳燃氣和燃氣產業基金共同投資，具體投資比例由雙方協商。雙方投資的并購項目在投資5年內，由深圳燃氣收購燃氣產業基金持有的該項目股權，收購方式為現金、定向增發股票或現金與定向增發股票相結合等方式。

　　深圳燃氣方面表示，雙方通過建立密切的合作關系，充分發揮各自特長及優勢。本次合作是公司加快實施整合戰略、促進城市燃氣業務拓展的具體舉措，有助于公司培育和發展新的業務增長點。

　　數據顯示，今年上半年，深圳燃氣營業收入為38.63億元，較上年同期下降16.45%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.86億元，較上年同期下降12.84%，主要原因是液化石油氣批發銷量下降及銷售價格持續下跌，集團控股子公司華安公司液化石油氣業務虧損所致。

　　PE參與深圳國資改革

　　需要提及的是，7月22日，深圳市政府發布市管干部任前公示，深圳能源集團董事長高自民擬任深圳市國資委主任、黨委書記，一度被市場解讀為“深圳能源企業國資改革或率先進行”。此前深圳燃氣董秘辦人士表示，早在十年前，深圳燃氣混改已經完成，引入了民營資本、境外資本等，股權激勵也在2012年已經實施，至于資產重組這塊，主要原因是并購機會較少。“國企改革更多涉及到股權結構方面，和燃氣產業基金也只是合作，涉及到未來的投資并購”，深圳燃氣董秘辦相關人士這樣表示。《國資報告》指出，在實際運營中，深圳市國資委不斷提升投控公司的國有資本投資管控功能和遠致公司的國有資本運營調整功能。記者了解到，深圳遠致投資主要從事并購重組、市值管理和股權投資等資本運作業務，成立短短兩年時間，已涉及到深圳多家國企。

　　今年1月，富安娜（002327，SZ）公告稱，擬作為有限合伙人聯合深圳市國資委資本運作平臺，以自有資金出資2.02億元參與投資深圳遠致富海三號投資企業（有限合伙），遠致富海三號對深圳高新投集團有限公司增資14.02億元，增資完成后持有其20%股權，高新投增資擴股也是深圳市國有企業混合所有制改革的試點。

　　4月21日，特力A（000025，SZ）推出定增預案，擬以8.4元/股的價格向特定對象募資總額不超過6.468億元，其中深圳遠致富海珠寶產業投資企業（有限合伙）擬現金認購7100萬股，鎖定期三年。

　　有業內人士分析，從已經披露的案例來看，當前資本市場盛行一時的“PE+上市公司”并購模式有望成為其主流打法，PE也將參與深圳國資改革并發揮重要作用。

　　宋智晨表示，目前國企快速增長不是通過充分的市場競爭得到，并不利于當前市場經濟的發展，PE主要是在沒有上市的企業之間進行股權并購和投資，其依照市場的靈活性將在國有企業改革中發揮很大作用，有望成為國企改革的新思路。

祝裕每經記者 歐陽凱